医药板块苏醒？多只新基金随批随发 抢抄底机会！机构看好医药弹

　　医药新基金随批随发的现象显示，基金公司正在抢夺关键的建仓机会。 随着多只医药主题基金准备入市抄底，经历两年长期调整的医药行业正成为基金经理布局的关键领域。值得一提的是，近期多只发行的医药主题基金距离监管部门审批不足三个月，这与此前基金公司在赛道下跌“左侧”时主动择时“雪藏”，推迟新基金入市大为不同。 医药新产品随批随发，基金择时当下 尽管基金经理在股票投资上并不喜欢择时，但在新基金的产品发行上，基金公司向来关注产品发行是在左侧还是右侧，现在，在医药赛道投资上，基金公司的择时来了。 券商中国注意到，此前基金公司针对下跌赛道的行业主题基金产品，通常采取“雪藏待发”策略，部分行业主题基金产品在监管部门审批后，时隔半年甚至一年才推向市场。如深圳地区一家中型基金公司2021年7月获批一只新基金，但在看到相关赛道仍在“左侧”的情况下，其主动“雪藏”该产品直到2022年1月中旬，而正式入市操作则延续到2022年4月。而今医药主题基金的随批随发，意味着基金公司或已看到行业的“右侧”。 根据多家基金公司发布的公告显示，富国基金旗下富国恒生港股通医疗保健ETF已于6月5日起正式发行，该只南下香港医药板块的新产品是于2023年5月10日获得监管部门批复的。几乎在同一时间，华安基金旗下基金自2023年6月12日起至2023年6月16日进行发售，这只新基金产品则是在今年4月23日获批。 显而易见的是，公募在医药新基金产品上拿到“准生证”后即快速推进发行的现象，与当前医药板块的调整时间之长具有莫大关联。自2021年2月以来，医药板块已经连续两年调整。其中，医药生物（申万）指数自2021年2月见顶下跌以来，15个子行业中，仅有1/3左右的细分子行业获得正收益，如中药、原料药或者医药批发等，此外，医药的估值似已回到合理区间。截至今年5月末，中证医药指数的估值水平处于近10年的10%分位数左右，申万二级细分子行业的估值也处于历史较低的区域。这也是近期资金重新关注医药的原因之一。 苏醒在即，先知先觉资金低吸医药 从资金面上看，先知先觉的资金似已在积极低吸医药股，无论在A股的医药赛道抑或是港股的医药行业。 统计显示，仅在5月29日，北向资金净买入A股医药赛道股票14.37亿元，终结了此前的连续3日净卖出。其中，医药生物板块获北向资金净买入13.19亿元，在31个申万一级行业中居首；而截至5月29日，医药生物板块在最近一月和最近三个月的时间里，分别获北向资金净买入21.3亿元和104.11亿元，在申万一级行业中排名第3和第2位，同期北向资金净卖出51.55亿元、净买入301.21亿元。 在香港股票市场，医药医疗行业的“苏醒”迹象也在明朗起来。随着港股医药板块配置价值的显现，南下香港市场的资金，也正在持续大幅流入港股医药板块。数据显示，截至2023年5月29日，今年以来港股ETF份额合计增长847亿份，资金净流入超222亿元。其中，港股医药主题ETF产品份额增长超113亿份，资金净流入则超过79亿元。 除了资金“低吸”之外，受AI影响的A股和港股医疗科技公司，也开始获得显著的股价正回应。部分A股基金持股的朗玛信息在最近两个月的时间内涨幅超过60%，在A股的医疗科技板块中表现极为突出。在香港的医疗科技板块，随着恒生科技指数近期的逐步企稳反弹，港股主题基金所持有的一批人工智能医疗公司，也在近期出现较大幅度的反弹行情，这都凸显出底部逐步确立的医药医疗赛道，可能正成为基金经理追求超额收益的潜力赛道。 机构低配是反向机会，基金看好医药弹性 关于目前的医药赛道投资机会，多位基金经理认为医药赛道的布局时间已经到来。 广发王瑞冬认为，医药长期受益于人均GDP提升和人口老龄化趋势，需求增长确定性较高。但在医保筹资增速下降等压力下，行业整体增速或降低，出现全面牛市行情的概率较小，预计是以结构性行情为主导。具体到个股挑选，他重点关注“三低长尾行业龙头”，其具有这几个特点：一是低政策敏感度；二是低持仓拥挤度；三是低估值，即估值分位数比较低或者是绝对估值比较低。 王瑞冬强调，从医药的需求侧而言，中国目前正处在从发展中国家向发达国家靠拢的阶段，人口老龄化，人均GDP往上走，预计很长一段时间内医疗卫生支出增速会快于GDP的增速。这意味着，医药行业空间远没有达到天花板。同时，医药跟宏观经济的关联性相对较弱，需求增长的确定性也比较高，有较好的逆周期属性。 “除了基本面因素，市场关注医药，还有一个支撑因素是机构持仓占比。”这位广发基金的明星选手告诉券商中国，以2009年-2021年上半年为例，全市场基金一直是超配医药，去年三季度的配置比例一度降到4.98%，这是过去13年来全市场基金首次低配医药。从历史数据看，机构在医药的持仓变化与医药相对沪深300的超额表现高度相关，表现同向的概率达到90%。也就是说，机构提升医药持仓占比，板块表现较好，相对沪深300指数有超额。目前机构在医药板块仍处于低配水平，未来配置需求或许会提升。 鹏华医药科技基金经理金笑非也认为，今年的医药股投资中，创新药有望引领机会，医药板块新周期可能在年内开启，总量上看好医药新周期的开启。 金笑非指出，每当市场有行情时医药从没有缺席，是28个行业里比较少见的长牛行业。当前看好创新药主要有两点理由：第一，医药的产业周期在大幅度兑现。第二，资产价格还处于低位。在先进制造赛道中，创新药产品好，市场空间足够大，既有科技属性又有消费属性，具备脱颖而出的可能。未来三五年，中国会批量生产出全球最好的创新药，这是重大的产业浪潮和机会。 创金合信基金经理毛丁丁认为，医药板块在未来仍然将维持分化的格局，重点在于找寻其中结构性的机会，依旧将关注重点置于创新型器械、创新药、CXO等长期成长特征更为显著，且受政策影响更小的领域。从市场来看，当下板块极致分化的行情料应难以持续，随着海外流动性风险的缓和，成长风格的估值压制有望得以持续释放。而医药板块经过此轮调整，当前生物医药指数估值约为28倍，处于8%的五年期历史分位数，已颇具配置性价比，在向下有底、长坡厚雪的逻辑支持下，坚定看好医药板块的未来表现。