经济学家详解美国8月CPI报告

　　周三（9月13日）纽约市场中，股票、债券和美元出现小幅波动，好坏参半的通胀报告强化了美联储将暂停加息的猜测——但不要宣布紧缩周期结束。

股市上涨，两年期国债收益率徘徊在5%附近，美元变化不大。与接下来两次联邦公开市场委员会会议相关的掉期价格继续反映下周加息的可能性很小，而11月份加息的可能性约为50%。投资级和投机级公司的信用违约掉期指标均出现下滑，这表明对美联储9月份暂停加息的押注暂时取代了对经济的担忧。

数据显示，不包括食品和能源成本的核心消费者价格指数较7月上涨0.3%，为六个月来首次加速。与一年前相比，增长了4.3%——符合预期，也是近两年来最小的涨幅，但仍高于美联储2%的目标。以下是经济学家关于CPI评论：

Evercore ISI的副主席Krishna Guha表示，虽然这份报告在政策方面并不令人惊奇，但也不是一场灾难。

Guha说：“这不是一份出色的消费者物价指数报告，但也不会改变美联储的基本前景，本届美联储并不渴望再次加息，我们认为，推动联邦公开市场委员会真正再次加息将需要更多的努力——我们的基本情况仍然是美联储已经完成了。”

独立顾问联盟首席投资官 Chris Zaccarelli：“这不是投资者所希望的金发女郎数字，但市场仍可以在一定范围内交易——因为通胀足够高，足以让美联储继续发挥作用。只要经济保持弹性并且通胀不会重新点燃，一旦我们度过了9月和10月的季节性疲软月份，市场就可以在年底反弹。”

Federated Hermes另类股票投资组合经理Damian McIntyre表示：“今天的美国消费者物价指数报告并不是惊天动地的。这份报告可能为联邦公开市场委员会 (FOMC) 9 月份再次暂停提供理由，但对美联储除此之外的行动几乎没有提供任何明确的信息。我们预计，进入秋季，美联储将发表相互矛盾的，并且不太可能就最佳前进道路达成共识，从而有可能在11月召开有争议的会议。”

Janus Henderson Investors美国固定收益主管Greg Wilensky表示：“虽然这些数字不会改变我们和市场对美联储将在9月会议上维持联邦基金目标利率不变的预期，但略强的数字可能会影响新闻发布会和经济预测摘要 (SEP) 的基调。我们继续预计预计进一步加息的参与者数量会有所减少，但可能不足以改变加息1次的中值预测。尽管如此，我们认为我们很可能已经看到了本周期的最后一次加息，因为美联储未来几个月将看到的经济数据将使加息保持不变，并允许之前加息5.25%的影响减缓经济增长和通货膨胀。”

摩根士丹利全球投资办公室的 Mike Loewengart表示：“今天的CPI报告可能会让那些期待通胀形成明显降温趋势的人感到失望。但考虑到油价有多高以及最近的经济数据有多强劲，这些数字或多或少符合预期这一事实可能被视为一个小小的胜利。这条道路将继续遇到坎坷，但美联储仍有望在下周的政策会议后维持利率不变。”

Lombard Odier资产管理公司的Florian Ielpo表示：“这份通胀报告使美联储处于更舒适的观望状态，略高于预期的通胀来自能源价格的演变——美联储目前不应该太担心。”

Key Private Bank的Brian Pietrangelo表示：“我们认为，经济保持良好势头，但显示出放缓迹象，因此美联储下周可能会暂停，等待11月会议的更多数据公布。”

汇丰资产管理公司宏观与投资策略师 Hussain Mehdi表示：“8月份核心月度数据的上行意外将使美联储政策制定者感到失望。然而，通货紧缩的总体趋势仍然完好无损，同时有持续的证据表明劳动力市场正在降温。这意味着下周美联储会议仍有充分理由暂停会议。”“我们认为，美国股市今年还有进一步上涨的空间。但我们认为限制性货币政策的经济现实最终会赶上市场。明年可能陷入衰退，这将损害企业盈利前景，并可能影响市盈率。因此，我们认为在投资组合中采取谨慎和防御性的定位仍然是有意义的。”

信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示：“通胀数据可能不足以让下周的美联储决定加息，但它也没有完全解决11月暂停加息的问题。考虑到最近能源价格的上涨，总体数据的上升应该不足为奇，而且美联储可能会仔细研究这个数字。但普遍预期本月核心通胀即使不减速，也将保持稳定，因此上行意外可能会让美联储感到不愉快，并让其怀疑是否还有更多工作要做。”