明日凌晨！美联储料将连续第四次加息75个基点，政策转向信号成关

　　北京时间11月3日凌晨2时，美联储联邦公开市场委员会将公布利率决议及政策，随后美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。

　　目前市场普遍预计，美联储将在此次会议上连续第四次加息75个基点，将联邦基金利率上调至3.75%~4.00%区间。如果明晨美联储加息75个基点，将使得美联储年内累计加息幅度达到375个基点。3.75%~4.00%的利率区间，也将创下2008年全球金融危机以来的新高。

　　目前，市场关注的焦点在于，鉴于当前包括抵押贷款利率等数据高企的情况，美联储的政策以及鲍威尔的新闻发布会是否会释放出政策转向的信号。

　　不过，一些机构的观点相对谨慎。野村认为，FOMC似乎尚未就12月的加息幅度达成共识，这限制了鲍威尔提供指引的能力。

　　多项经济数据疲弱，强化政策转向预期

　　毋庸置疑的是，过去一个月以来，包括通胀在内的众多疲弱的经济数据不断强化了市场对美联储政策转向的预期。在此背景下，美元指数也不断走弱。截至11月1日收盘，美元指数较9月28日盘中创出的114.79的20年新高，一度回落近4%。

　　首先，对于美联储而言，物价压力依然棘手。

　　作为美联储最关注的通胀指标，9月美国PCE同比增长6.2%，与8月持平，是其长期目标的3倍。剔除食品和能源的核心PCE增速则升至5.1%，为今年3月以来的新高。

　　其次，作为美国经济的发动机，虽然消费者面对通胀压力依然在维持着支出，但危险信号开始显现。随着美国家庭逐渐耗尽与疫情相关的政府财政补贴，越来越多的衰退言论使得消费者变得更加谨慎。

　　美国商务部上周发布的数据显示，第三季度，美国消费者支出增速从上一季度的2%放缓至1.4%，创近两年新低，消费购买力继续以3%的速度回落。与此同时，据美国经济分析局的数据，9月份的个人储蓄率下降至3.1%，创近14年来的新低。

　　美国9月个人储蓄率下降至3.1%，创近14年来的新低

　　再次，在美联储激进的加息周期下，美国抵押贷款利率已经上破7%，创2000年以来新高。抵押贷款利率的不断上升，也让潜在的购房者望而却步，潜在卖家也出现惜售。

　　房价数据显示，7月，美国20城房价环比出现十年来的首次下跌，8月颓势延续，环比跌幅创下2009年金融危机期间最大，同比涨幅也“猛踩刹车”，8月美国全国房价指数同比增长13%，增速较上月下滑2%，创史上最大跌幅。

　　最后，美东时间11月1日公布的数据显示，美国10月份ISM制造业采购经理人指数降至50.2，创2020年5月以来新低；新订单分项指数在最近五个月内第四次萎缩，物价支付分项指数创逾两年新低；供应商交付分项指数降至46.8，创2009年3月以来新低。

　　牛津经济研究院美国首席经济学家Oren Klachkin在接受

　　市场对12月加息幅度预期存明显分歧

　　尽管市场对美联储政策转向的预期在不断强化，不过，

　　旧金山联储行长戴利表示，需要开始讨论减慢加息速度，以避免使经济陷入“非受迫性低迷”。

　　堪萨斯联储行长乔治则认为，货币政策需要转入限制性区间，而力度仍然有待观察。鉴于最近的金融市场波动以及加息需要时间来影响经济，因此美联储行动不能太过匆忙。

　　也有一部分票委对政策转向明确投出反对票。

　　美联储理事鲍曼认为，希望在放慢加息速度之前，通胀有正在下降的迹象。圣路易斯联储行长布拉德也表示，希望将政策利率提高到一个水平，能够对通胀施加有意义的下行压力；如果通胀数据不配合，美联储可能会被迫提高利率到5%。

　　据芝商所“美联储观察”工具显示，截至发稿，联邦基金期货市场认为美联储在12月中旬的会议上有45%的概率加息50个基点，加息75个基点的可能性则高达48%，另外7%的概率为仅加息25个基点。从概率可以看出，交易员目前对美联储今年最后一次会议的加息幅度预期存在非常明显的分歧。

　　此外，目前期货市场仍认为美联储将在明年3月22日的会议上结束本轮加息周期，届时的联邦基金利率区间将达到5.00%~5.25%。

　　巴克莱美国高级经济学家Jonathan Millar在发给

　　Jonathan Millar认为，对于本次会议，市场关注的焦点是FOMC是否有足够的信心使其走上能实现有足够“限制性”政策立场的轨道，来控制通胀上行风险。“美国的通胀趋势一直高企，9月份的PCE数据说明，通胀压力依然强劲，尽管有迹象表明核心商品正如预期般减速，但核心服务业的通胀增速已经达到上世纪80年代初以来的最高水平，这意味着物价压力将比市场预计的更持久。”Jonathan Millar补充道。