国信期货20230418日报

　　贵金属：美元指数上行金银震荡回调
周二，黄金白银期货震荡偏弱。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报443.94元/克，下跌0.34%，沪银主力合约AG2306暂报5617元/千克，下跌1.37%。
周二，美元指数上行至102关口附近，金银震荡回调。美国4月密歇根大学调查消费者一年通胀预期自3.6%升至4.6%，大幅超出市场预期。随着上周经济数据密集验证美国3月通胀回落、经济衰退预期，衰退预期交易暂缓，金银进一步上行暂时缺乏驱动。市场预期5月加息25bp概率约80%，预期降息时间推后至9月。短期内金银或暂维持震荡，但加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变。
操作上建议，逢回调买入为主。原油：担心美国5月份加息油价小幅回调
周二国内原油价格小幅震荡调整。投资者担心美国美联储可能在5月加息，这可能会抑制经济复苏的希望，美元走强，国际油价小幅回调。伊拉克联邦政府和库尔德斯坦地区半自治政府已经解决了恢复伊拉克北部从土耳其港口杰伊汉向国际市场出口石油所必需的技术问题。美国从紧急储备中释放出石油，商业原油库存小幅增加。美国能源信息署数据显示，截止2022年4月7日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.40124亿桶，比前一周下降100.3万桶；美国商业原油库存量4.70549亿桶，比前一周增长59.7万桶；美国汽油库存总量2.22245亿桶，比前一周下降33.1万桶；馏分油库存量为1.12445亿桶，比前一周下降60.6万桶。美国在线石油和天然气钻井数量连续第三周下滑。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止4月14日的一周，美国在线钻探油井数量588座，比前周减少2座；比去年同期增加40座。技术面，油价短期可能继续回调。操作建议：可轻仓做空为主。

焦炭焦煤：双焦移仓远月拉涨
周二，焦炭2309高位开盘，震荡运行。基本面来看，焦炭现货二轮提降落地，展望第三轮，原料焦煤现货价格下跌，焦企保持微利生产，供应环比继续增加。需求方面，高炉开工率持续上行带来炉料消耗量的真实回升，但由于终端需求弱势，导致钢厂对原料采购积极性不高，且仍有向上游压价意愿。期货主力合约移仓远月，市场对于未来需求信心未崩塌，盘面大幅回调之后低位出现反弹，建议短线操作。
周二，焦煤2305高位开盘，震荡运行。国内煤矿正常开工，焦煤产量稳中有增。蒙煤通关高位，但下游采购积极性一般。海运煤价格下跌，略打开进口空间。焦企以及钢厂原料库存低位，按需采购为主，供需支撑不足，远月预期尚不悲观，盘面低位小幅反弹，建议短线操作。

螺纹钢：地产新开工继续回落期螺反弹乏力
周二期螺冲高回落。本日统计局最新一期粗钢产量、地产、基建数据出炉，统计局出具，粗钢产量1-3月累计同比增长6%，显示需求恢复，但螺纹钢需求直接影响因素地产新开工同比继续下降至负19%，基建增速也有所回落。月度需求数据与近期的表需、成交互相印证，期螺供增需减格局延续。建议轻仓沽空为主。

铁合金：夏季错峰限电文件流出双硅价格回暖
锰硅：周二锰硅期货震荡上行。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国57.65%，较上周减4.92%；日均产量30040吨，减1440吨。五大钢种硅锰（周需求）：146564吨，环比上周增0.1%。锰硅明显减产，需求小增，但原料疲弱。暂时观望为主。
硅铁：周二硅铁期货大幅上涨。市场青海硅铁夏季错峰限电文件流出，但尚未执行。目前硅铁减产后处于低位。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国34.94%，较上期降0.45%；日均产量14370吨，较上期增150吨。五大钢种硅铁（周需求）：24827.5吨，环比上周增0.39。但比从前期1.7万吨日均产量至今产量出现明显下降。硅铁迅速减产稳价，建议观望为主。

铁矿石：地产数据弱势盘面高位回落
周二铁矿石冲高回落。3月地产数据出台，新开工等弱势不及预期，反弹冲高的盘面快速回落。供需端看，进入旺季后，现实上铁水产量延续上行，库存持续下滑，供需仍强，但是黑色终端需求开始走弱，钢材价格弱势，负反馈驱动预期主导盘面。短期或有反复，中线仍逢高做空为主。

玻璃：竣工端强势盘面震荡冲高
周二玻璃盘面延续强势。地产数据出台，3月份房地产竣工累计同比大增14%，盘面在预期兑现短暂回调后继续冲高。玻璃供需情况持续走好，地产竣工端同比回正，需求走强，贸易商在乐观预期下积极囤货，厂内库存高位继续下滑，供应端则难以有效回升，中期上行延续。操作上建议逢低做多。

纯碱：现货价格持续下跌纯碱震荡运行
周二纯碱主力合约2309震荡运行，报收2366，上涨0.17%。
现货方面，轻重碱价格延续下跌态势。
情绪面，下游浮法玻璃行情火热，盘中带动纯碱远月合约上涨。
基本面看，供给端，近期纯碱厂家整体开工负荷保持高位，货源供给量充足；需求端，下游拿货积极性尚未出现拐点，压价情绪仍明显。下游浮法玻璃及光伏玻璃市场行情均出现一定好转，重碱用量预计将呈现稳中有升态势。轻碱下游仍然相对疲软，轻碱市场或持续承压。库存端，纯碱厂家新单接单一般，库存有所增加。短期纯碱现货市场难见明显好转。
展望后市，短期纯碱期货市场预期将在重碱需求稳步提升预期和现货价格持续下跌两个因素的博弈中震荡运行，市场观望情绪较浓。操作建议：震荡思路，短线操作

橡胶：胶价短期或维持震荡反弹
周二沪胶继续小幅震荡反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面小涨50-100元/吨，但下游买盘表现一般，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11350-11400元/吨，越南3L/混合胶价格为11250-11300元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。由于白粉病以及高温降雨偏少影响，云南产区原料产出偏少，短期国内新胶供应增量有限，对市场存在一定支撑，青岛港口库存虽然仍然在增加，但是东南亚产区逐步进入停割期，新增产量供应进一步减少。下游轮胎行业需求表现一般，终端消耗缓慢，轮胎出口订单表现较好，短期轮胎企业开工有望延续高位。技术面，胶价短期或震荡反弹。操作建议：可短多操作。

PTA：日内小幅回调
周二TA2309收跌0.50%。卓创数据，部分本周张家港货源报盘参考2305升水35元/吨自提，参考商谈6400-6430元/吨自提，PTA主力供应商递盘一口价4月18日-28日的货源不低于6380元/吨自提，4月18日-5月17日的货源参考2309升水380元/吨自提，买卖气氛一般。PTA现货仍然偏紧，成本端支撑较强，但终端需求预期趋弱，短期维持高位震荡，关注资金博弈变化，建议单边观望。

聚烯烃：市场延续震荡回升
周二塑料2309收涨0.87%。现货部分上调，交投气氛有所提振，下游坚持刚需，卓创数据，线性华北报价8270-8350元/吨，华东报价8200-8450元/吨，华南报价8150-8400元/吨。
周二PP2309收涨0.55%。现货窄幅整理，下游采购意愿不高，商谈成交为主，卓创数据，拉丝华北报价7550-7630元/吨，华东报价7550-7680元/吨，华南报价7680-7800元/吨。
近期供应环比减少，下游工厂维持刚需，石化库存偏稳去化，现实压力有所减轻，盘面延续低位震荡回暖，关注新单跟进情况。建议逢低可试多但不宜追高。

豆类：库存回落现货支撑连粕收涨
周二连粕市场震荡走高，美豆走高叠加现货偏紧让连粕上行，盘面近强远弱格局延续。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡走高，隔夜NOPA报告带来的利好数据继续在市场发酵，创新高的压榨量让市场对于未来压榨需求有所期待，这让近期低迷的美豆市场获得支撑，此外美元的走低，周边大宗商品集体反弹也给美豆带来提振。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货继续明显走高，部分品牌涨幅150-160元/吨。中国粮油商务网最新数据显示，尽管油厂开工较上周略有增加，但下游提货量大增，豆粕库存降至27万吨，部分油厂限提，国内豆粕现货再度回升到4500元/吨。市场预期20日以后，国内油厂开工有望得到恢复，可见本周豆粕偏紧的格局或将对现货有所提振，连粕市场在美豆及现货的市场下震荡收涨，短期连粕近强远弱格局或将延续，M2309合约底部区间震荡延续，短线操作为宜。

油脂：库存回落油脂震荡收涨
周二油脂期货震荡收涨，马棕油走高提振，连棕油领涨国内油脂。汇易网报价显示，江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价8750元/吨-8850元/吨，较上一交易日上午盘面上涨90元/吨。广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7840元/吨-7940元/吨，较上一交易日上午盘面上涨130元/吨。江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价9080元/吨-9180元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨。
周二BMD棕榈油期货强劲上涨，延续了上一交易日的反弹走势。印尼棕榈油库存下降，马来西亚令吉汇率疲软，对棕榈油期价构成支持。马来西亚棕榈油局（MPOB）周一发布通告显示，马来西亚将5月份毛棕榈油出口税率维在8%不变，并上调了计算关税的棕榈油参考价格。这对马棕油价格有所支撑。美豆油因库存低于预期、国际原油走高而低位小幅走高。国内方面，国内油脂集体反弹，连棕油涨幅最大，豆油次之。中国粮油商务网最新数据显示三大植物油库存小幅回落，豆油、棕榈油库存回落超过菜油库存的回升。而中国周二公布第二季度国内生产总值增长4.5%，高于市场预期，服务业增加让市场对于油脂需求乐观预期增强。等待需求及外盘的提振。短期市场在国际油脂反弹提振下小幅回升，但整体依然处于底部震荡区间内，短线操作快进快出。

棉花：郑棉高位运行中期多单持有
周二，郑棉全天小幅波动，持续有所增加，成交缩减。中国棉花信息网显示，现货指数价格波动较小，3128B指数较前一日上调24元/吨，报15568元/吨。国际市场短期美棉主产区依旧干燥，下方空间有限。但是上行受到经济衰退的压制，也难有较大空间。国内基本面上，补贴政策落地，关注种植进度。下游消费方面或好于市场此前预期。操作上建议短线交易为主，中线多单持有。

白糖：郑糖维持强势中线多单持有
周二，郑糖夜盘上行刷新新高，早盘跳水，但尾盘回到高位。成交略有缩小，持仓有所减少。据云南糖网，广西现货价格持稳。国际市场短期供需偏紧情况并未改变，但巴西丰产预期对盘面有一定打压。总体来看，下方空间有限。国内基本面来看，3月进口地量，供应收紧落地。保持多头思路。操作上建议中线多单持有。

玉米:现货稳中调整期货震荡
周二玉米期货盘中冲高回落，主力C2307合约较上日结算价持平，暂报2739元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较昨日下跌10元，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨，东北玉米收购价格继续反弹，黑龙江深加工新玉米主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2540-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2500-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨。对于后市来看，国内基层余粮不多，粮源大多转移到贸易商手中，挺价销售心理升温，进口方面，二季度进口玉米到港量预计有所减少，南方港口谷物库存连续下降，整体供应压力有减轻迹象；需求方面，国内深加工企业亏损，开机率下降，养殖端生猪养殖利润持续亏损，饲料需求预期不佳，加之小麦对玉米性价比显现，饲料企业维持刚需备货为主，大幅做高库存动力不足。总体来看，国内玉米供需面边际改善，但亦不具备较强的向上的驱动，同时，由于北半球进入新季播种期，未来播种面积、天气等炒作风险上升，预计玉米震荡偏强运行。

生猪:现货小涨期货继续反弹
周二生猪继续反弹，主力LH2307合约暂报16220元，较上日结算价大致涨1.53%。现货方面，据汇易网，河南报价14元/公斤-14.5元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价14.7元/公斤-15.3元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。往后来看，按照仔猪出生数据推算，4-5月理论出栏量仍处于增加状态，6-7月环比或有所减少，8月之后继续增加。需求来看，最近一周鲜销率下降明显，冻品库存上升，终端走货对高价有一定抵触，表明支撑有限。综合来看，整体供需面仍显宽松，尤其是冻品库存上升及宰后均重维持高位，均表明行业供需改善仍不明显。对于期货而言，从仔猪出生数据及仔猪价格在2-3月的上涨来看，6、7月理论出栏量环比减少的可信度仍较高，但须提防行业过度预期下，冻品库存及大猪压栏在时间维度上的重新分配对彼时实际供应的补充，这可能削弱LH2307上涨动力。操作上，观望为主。激进者关注LH2307合约逢低买入的机会。

铜铝：沪铝逼近19000元大关铜铝预计震荡运行
周二，沪铜震荡，暂下跌0.4%，暂报69760元/吨，沪铝低开高走，逼近19000元大关，暂上涨1.17%，暂报18975元/吨。现货方面，上海地区电解铜价格下跌300至69660元/吨，钢联A00铝锭现货价格18860，涨110；华南18960，涨100；中原18750，涨100（单位：元/吨）。宏观方面，国家统计局今日公布多项一季度经济指标，其中，2023年第一季度GDP同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%，全国规模以上工业增加值同比增长3.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.0%，数据增长超预期，国内经济呈向好恢复态势。基本面上，铜方面，海关总署公布的数据显示，3月我国进口未锻造铜及铜材40.8万吨，同比下降19.0%；进口铜精矿202.1万吨，同比减少7.5%；现货市场仍有畏高情绪，交投活跃度受到压制，铜价短期内上涨较难。铝方面，供应方面焦点仍在云南，云南当前来水不佳，前期停产产能对于二季度的复产持观望态度，电解铝生产成本已降至16900元附近，价格的底部支撑有所削弱，铝水比提升，下游需求尚可，持续去库，基本面偏强。整体来看，铜铝预计维持震荡，操作上建议震荡思路对待。

镍：沪镍震荡上涨，预计短期震荡走势
周二沪镍主力合约震荡上涨，收盘于188720元/吨，上涨0.41%。基本面，由于菲律宾近期矿价下跌较多，挺价心理走强。精炼镍现货价格今日下跌，市场成交尚可。镍铁看多情绪变强，挺价意愿明显。不锈钢近期去库明显，钢厂订单好转程度有限；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格今日小幅下跌，三元电池端仍处被动去库阶段，车企销量四月初无明显好转。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡走势，操作上建议短线思路为主。

工业硅：补库行情开启，硅价底部反弹
周二工业硅主力合约较前一交易日上行1.44%，收盘于15480元/吨。今日工业硅市场呈短时间活跃状态，询价采购人数增多，但硅厂出货意愿不高。供给端，受电力不足、行情弱势等多因素影响，西南、华北等地区部分硅厂停炉减产。另外新疆电价上调突破4毛/度，不分企业计划减产。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，有机硅终端需求低迷，生产仍然处于深度亏损，短期对工业硅需求将继续走弱；铝合金终端，汽车需求未有回暖迹象，对工业硅需求难有改善；出口方面贸易商接单情况较差。高库存问题尚未得到明显改善，施压硅价。近日SI4210正套机会再现，期现商开始在现货市场扫货，带动现货价格上行，工业硅或出现短期补库行情。但供需状况改善幅度不大，硅价反弹空间受限，16000元/吨左右有较大压力。

铜铝：小幅上涨预计维持震荡运行
周一，铜铝上涨，沪铜主力上涨0.16%，报收70170元/吨，沪铝主力上涨0.4%，报收18770元/吨。现货方面，上海地区电解铜价格下跌350至69960元/吨，4月17日钢联A00铝锭现货价格18750，涨50；华南18860，涨30；中原18650，涨40（单位：元/吨）。宏观方面，海外预计美联储加息即将停止，通胀仍然具备韧性，国内经济呈现“强预期，弱显示”的特点，宏观情绪短期偏多，长期较为不确定。基本面上来看，铜方面，铜价位于高位，抑制现货市场需求，铝方面，市场陷入对云南电解铝是否会再度减产的猜测中，预计短期内消息将对盘面形成一定支撑，但上冲动力有限。库存方面，截至4月17日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.15万吨至19.16万吨，比去年同期库存高5.20万吨，国内电解铝锭社会库存93.5万吨，较上周一库存量下降7.1万吨。较2022年4月份历史同期库存下降10.5万吨，铜库存小幅上涨，铝维持去库。整体来说，铜铝预计维持震荡走势，建议短线操作。