A股周评

　　 本周A股走势分析

　　 本周A股主要指数午后继续下行，截至收盘，沪指跌0.68%报3040点，深证成指跌0.94%，创业板指跌1.19%，北证50指数逆势涨6.5%。两市超4000股下跌，全天成交8133亿元，北上资金净卖出61.96亿元。

　　 盘面上，马云杭州马家厨房食品有限公司成立，预制菜板块全天强势，盖世食品、惠发食品涨停；呼吸道疾病进入高发期，流感概念股尾盘拉升，特一药业、鲁抗医药等涨停；自动驾驶迎多因素催化，部分自动驾驶相关概念股拉升，万集科技大涨近14%；中药、水产养殖及食品饮料等板块涨幅居前。

　　 另外，BC电池板块普跌，德龙激光跌近10%；HBM概念股下挫，联瑞新材领跌；汽车股走弱，比亚迪跌超5%；鸿蒙概念、网络安全及半导体板块跌幅居前。

　　 国联水产大幅拉升涨超14%，现报5.42元，总市值61.15亿元。自2016年的首次牵手后，国联水产与盒马的合作持续深化。11月22日晚间，公司与盒马签订了为期三年的《战略合作框架协议》。根据协议，盒马每年进行一定的采购量，即5亿元/年。

　　 长安汽车本周继续上涨，盘中最高涨近4%至18.08元，目前报17.78元每股，创2022年8月以来新高，最新市值1764亿元。

　　 短期而言，市场的资金流入依然有待提升，题材轮动也现加快。未来一周，如果国内政策有进一步的催化，流动性不出现明显收紧，题材的延续性有所恢复，则指数或将维持震荡回升的趋势。反之，如果政策相对平淡，月末市场利率出现明显走高，或北上资金再度压制市场，题材的延续性降低，则指数将有调整的风险。投资者总体还应从中期把握市场的配置机会。

　　 六大机构下周策略

　　 1、华安证券：无需担忧市场调整风险滞涨行业有望迎来补涨契机

　　 11月第4周市场震荡小幅下跌，其中创业板指在成长板块全线回落的情况下回调领先。展望后市，A股短期内震荡概率偏大，但可无忧调整风险。①海外风险持续缓释。美联储11月议息会议纪要释放鸽派信号，美债利率回落，有利于全球资本市场风险偏好回升，带动人民币汇率持续反弹，对A股形成偏好支撑；②政策端发力持续落地。本周政策集中发力于地产，融资支持、土地限价有所放开、调控政策进一步优化，政策呵护地产意味明显。③基本面修复持续叠加流动性较为宽裕。

　　 2、中金公司：A股继续关注结构性配置机遇

　　 中金策略发表研报指出，10月底以来的市场反弹得益于投资者风险偏好改善背景下的估值回稳，建议关注以下几个方面的变化：1）逆周期调节政策仍在加码过程中；2）前期美元指数、美债利率给A股市场带来的影响有所缓解；3）A股估值仍处于历史较极端水平，未来有较大修复空间。展望后市，虽然近期A股市场在前期持续反弹后短期有所波动，但我们认为当前资产价格依然隐含投资者较为谨慎的预期，对后续市场表现不必悲观。配置上，风险偏好的回升有望驱动A股小盘风格继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，历史经验显示较大的估值分化也或带来短期的风格再平衡。行业层面建议关注半导体产业链、智能汽车产业链的投资机会，以及受益于企业出海、利率环境缓和的创新药等。

　　 3、申万宏源：岁末年初行情迎来动力切换窗口

　　 岁末年初行情的演绎符合我们的预期，目前来到了动力切换的窗口：中美经贸关系改善事件性交易时点已过，美联储加息结束交易的短期演绎也已趋于充分。后续行情的看点将是美联储经济回落进一步确认/国内稳增长持续催化/国内金融改革加码。

　　 目前岁末年初行情演绎的节奏，基本与我们之前的推演一致。首先，中美经贸关系改善预期关键催化已过，进入实际变化验证期。我们提示，观察美国企业在华重大投资项目落地，以及关键行业投资准入放开的情况。中美经贸关系改善看似事件性交易，但如果改善实际兑现，那么美联储加息可能就真的结束了（关税下行，或者来自中国的进口占比企稳回升，带动通胀预期下行），所以，“美联储加息结束交易”（股市反弹，美债收益率下行，大宗商品价格高位震荡，黄金投资机会增加）构成资产配置层面的重大变化，可以持续更长时间。

　　 4、海通证券：历史规律显示每年通常有岁末年初行情，本轮尚未结束

　　 核心结论：①本轮上涨行情走得较为纠结，主因宏观信号不一致，经济数据喜忧参半，资金存量格局延续，外资仍在流出。②当前A股估值仍在底部，海内外积极因素正在出现，历史规律显示每年通常有岁末年初行情，本轮尚未结束。③历史上年底结构再平衡概率较大，这次既要重视可能再平衡的大金融及医药，又要重视政策和技术双轮驱动的科技。

　　 5、华福策略：人民币汇率强势反弹对国内资本市场带来利好

　　 本周人民币汇率继续走强，美元兑离岸人民币由7.22降至7.15附近，11月以来累计下调超1900基点、跌幅超2%。人民币汇率近期走强，一方面源于美元持续走弱，由11月初的106以上降至103附近，另一方面受益于国内经济预期提振及APEC会议后中美关系阶段性缓和。往后看，尽管短期可能略有波动，但美元走弱的大趋势不变，叠加稳增长政策落地下国内经济预期有望持续提升，对应人民币汇率后续趋稳，对国内资本市场构成利好。

　　 6、华西证券：资本市场投资端改革重点在于引入中长期资金，权益市场有望演绎震荡向上的行情

　　 又到岁末时，宽信用中需积极引入增量资金。美联储最新会议纪要重申谨慎基调，但市场已几乎排除美联储继续加息的可能，本轮十年期美债利率从5%快速下行至4.4%附近，在当前位置进一步大幅下行面临一定阻力。与此同时，国内地产金融政策加快放松使得市场宽信用预期升温，岁末之际，重要会议的政策定调将成主线。预计后续稳增长仍会加码发力，积极财政将成为宽信用的主要抓手，货币政策保持相对宽松，资本市场投资端改革重点在于引入中长期资金，权益市场有望演绎震荡向上的行情。

　　 （：雅山）