日股大涨，日元、日债走弱，皆因他和她？

　　日本首相石破茂宣布辞职的消息令日本市场再次面临不确定性。周一亚太交易时段，日元日债再遭抛售，日股反而大涨创新高，因市场普遍押注日本前经济安全保障大臣高市早苗最可能接任，而她在财政、货币政策上的立场均趋于扩张，因此日股雀跃。

　　盛宝银行驻新加坡首席投资策略师查纳纳表示：“参议院选举失利后，日元、日债和日股的波动性始终居高不下。短期内，石破茂辞职预示着日元将走软，日本国债期限溢价将提高。对日股来说，短期上涨后，直到继任者的情况变得更明朗前，都将持续双向波动。”

　　日元对美元今日一度下跌0.7%，至148.44，美元大幅下跌，但日元更疲软。上周，日元在十国集团货币中走势最弱。

　　日本债券继续被抛售。30年期日债收益率上周三刚刚创下历史新高，周一又上涨了4个基点，至3.272%，今年至今已飙升100多个基点。20年期日债收益率也继续上涨3个基点，达到2.676%。随着投资者对持续的通货膨胀、紧缩的货币政策以及财政不确定性进行定价，日本政府债券收益率今年以来一直在创新高。

　　“石破茂以严格的财政纪律而闻名。虽然目前尚不清楚谁将成为下一任首相，但很难想象有谁在财政纪律方面能比他做得更好，甚至与他相当。因此，石破茂的辞职将继续引爆财政方面的担忧，超长期日债的疲软表现很可能会持续下去，甚至会加剧。”三井住友信托资产管理公司高级策略师Katsutoshi Inadome分析称，“下一任首相的潜在候选人包括小泉进次郎、林芳正和高市早苗。如果是小泉进次郎或林芳正，情况不至于过于混乱，收益率曲线可能会恢复到先前的形态。如果高市早苗胜出，她的财政扩张态度可能导致日债信用评级被下调的风险，日债抛售潮可能会加剧。”

　　此外，他补充称，如果下一任首相不像石破茂那样容忍日本央行加息，甚至是一位反对加息的人，那么短期、中期日债收益率也会下降。而长期和超长期还将同步上涨，收益率曲线因而将趋陡。

　　Pepperstone高级研究策略师布朗也认为：“这一事件无疑会对长期日债和日元造成显著的不利影响。我们不仅要考虑自民党领导人竞选过程中政治风险的大幅上升，还需要考虑新领导人举行大选的风险。这两种情况都极有可能导致财政支出增加。所有这些还可能导致日本央行在更长时间内维持利率不变，因为政策制定者可能希望先观察最新的政治局势如何发展，再决定是否进一步加息。”

　　此外，在他看来，日本国债收益率的任何进一步飙升都将引起全球市场的担忧，全球市场一直在警惕日本对欧洲和美国债券交易的更多溢出效应。由于全球主要经济体集体再次出现财政担忧，近期全球长债收益率一直在上升。

　　荷兰国际分析师斯卡姆表示，日元对美元上周收于147.43左右，接下来到10月4日新领导人选举日期前，可能会跌至149.10甚至149.20的水平。Gaitame研究所的研究主管神田拓哉更警告称，在日本目前及此后一段时间的政治背景下，日元对美元有可能一路跌至150。ATFX Global Markets的交易员图多尔称，政治局势将使日元“剧烈波动，更加难以交易”。

　　8日，日经225指数收涨1.45%，报43643.81点，早盘一度上涨1.8%，逼近8月中旬创下的历史高点。东证指数午盘仍维持近1%的涨幅，刷新历史高位。

　　投资机构Comgest的投资组合经理卡亚表示，周一日本股市的“非常积极的反应”有点出乎意料，但这“反映了日股投资者对潜在继任者，包括小泉进次郎和小泉和高市早苗等的兴奋情绪”。这些热衷于放松管制且反对加息的潜在继任者们，可能进一步推动日本股市上涨。

　　瑞士百达的日本投资策略主管Jumpei Tanaka认为，接下来，市场焦点会转向谁将成为下一任首相。如果高市早苗当选，对财政纪律的担忧可能会对日元造成进一步下行压力，日元下跌将继续提振日本股市，尤其是出口相关类股。

　　摩根士丹利三菱日联证券的分析师Sho Nakazawa也认为，若高市早苗被选为石破茂的接班人，并成为下一任首相，由于她被认为不论在财政还是货币政策上，均具有强烈的扩张性财政倾向，可能比石破茂执政对日本股市更有利。此外，高市早苗也支持核电，这将给日股的电力和天然气板块带来利好。

　　法国农业信贷银行宏观策略师Ken Matsumoto称：“我们的基准预测是高市早苗将接任石破茂，她在货币和财政政策上都持鸽派立场，市场也正在逐渐定价这一可能性。小泉进次郎相对更中立，所以如果他获胜，日股和日债、日元走势均可能会有所逆转。林芳正则更倾向于财政紧缩政策，如果他获胜，可能会给日股带来更明显的抑制效应。不过，他与石破茂的关系过于密切，因此我们认为他获胜的可能性不大。”