黄金一路狂飙背后

　　3月20日，现货黄金盘中一度站上2000美元/盎司，为2022年3月来首次，随后出现冲高回落。黄金价格走势有所反复，主要是因为市场还在等待美联储议息会议。现在市场对于美联储是加息25个基点，还是暂停加息存在一定的分歧；同时，黄金短期也积累了较大获利盘，投资者对黄金在2000美元附近出现一定分歧。

上一次国际金价突破2000美元/盎司，是在去年的3月8日，彼时Comex黄金价格最高点达到2078.8美元/盎司，主要是受地缘政治冲突影响。同样是3月，金价再次突破2000美元/盎司，最高位2014.9美元/盎司，接近去年的高点。3月21日开盘后再度回调至2000美元/盎司以下，金价有所反复。

对于近期黄金价格大幅增长，主要原因有以下几点：一是由于硅谷银行、签名银行以及瑞信这些银行面临的银行业危机仍然在持续发酵，市场避险情绪推动资金流入黄金资产。二是欧美银行业危机冲击全球经济前景，市场预期美联储会调整加息节奏，年内降息预期再起；加之避险需求，美债利率大跌，实际利率下滑，提升了短期黄金吸引力。三是由于央行大量购金。

1、避险情绪推升金价

此前硅谷银行破产、签名银行被关闭，引发了人们对银行业压力蔓延的担忧。欧美银行业的危机仍然在持续发酵，在刚刚过去的周末，瑞士联邦政府也宣布，瑞士信贷银行将被瑞银集团收购，总对价30亿瑞士法郎。

根据之前的数据显示，现货黄金呈持续增长的趋势，如今美国两家银行相继倒闭，导致金价波动进一步放大。对此很多人都疑惑此番波动会延续多久呢？黄金的涨幅又会有多大呢？根据08年金融危机的数据来看，当时的国际黄金价格从最低724美元/盎司一路飙升，最高涨到1182美元/盎司，涨幅高达63%。如今的形式来看，黄金的避险功能已经被激发，至于接下来能否再创新高，取决于硅谷银行破产事件能不能迅速平息。目前，相继两家银行倒闭，一旦出现连锁反应，其他银行银行面临倒闭风险，新一轮的金融危机就会到来，黄金的涨幅还会出现更大的波动。

市场认为瑞士信贷银行的传言是硅谷银行破产后的传染效应。瑞士信贷近日发布了2022年财报，指出其对财务报告的内部控制存在“重大缺陷”，并指出尚未遏制客户外流。而其大股东沙特国家银行董事长胡达里称不会为瑞士信贷提供财政援助后，市场担忧情绪转化为恐慌。这引发了新一轮风险资产抛售潮。

市场认为瑞士信贷存在一些风险，可能与硅谷银行金融危机纠缠在一起，并可能成为下一个流动性受害者，尽管瑞士信贷的首席执行官否认了所有说法。此前，美国两家银行倒闭已经引发市场担忧，认为美联储和其他主要央行激进加息为经济急剧下滑埋下了伏笔。

不过，瑞士银行业监管机构出手干预，并承诺在必要时提供流动性解决方案，这缓解了市场恐慌情绪。瑞士监管机构周三表示，瑞士信贷若需要，可从央行获得流动性，在瑞信引领欧洲银行股溃败后，监管机构急于缓解人们对该贷款机构的担忧。瑞士金融市场监管局（FINMA）和瑞士央行在一份联合中称，瑞士信贷“符合对具有系统重要性的银行所规定的资本和流动性要求”。

一位熟悉情况的消息人士称，一些政府和至少一家银行向瑞士施加压力，要求其采取行动。瑞士央行和金融市场监管局还表示，“没有迹象表明，由于目前美国银行市场的动荡，瑞士机构有直接的受波及风险”。他们暗指硅谷银行和Signature银行的倒闭所引发的动荡。然而，资深经济学家警告称，瑞信危机有可能颠覆全球经济从疫情和乌克兰战争双重冲击中复苏的势头。

有消息称，瑞士信贷正考虑从瑞士国家银行（SNB）借款500亿瑞郎，以加强流动性。同时，美联储（Fed）、财政部、联邦存款保险公司（FDIC）和美国货币监理署（OCC）发布一项简短称，11家银行向第一共和国银行注入了300亿美元存款。

各大银行联合推出这种支持措施是最受欢迎的，也显示出银行体系的韧性。此外，“我可以向委员会成员保证，我们的银行系统仍然是健全的，美国人可以放心，当他们需要的时候，他们的存款会在那里，”美国财政部长珍妮特-耶伦将在周四告诉参议院金融委员会。

“本周的行动表明，我们坚决致力于确保储户的储蓄保持安全，”耶伦写道。“股东和债务人没有得到政府的保护。重要的是，这一行动没有使用纳税人的钱，也没有让他们面临风险。”

2、欧美主要经济体的通胀仍然居高

欧美主要经济体的通胀仍然维持高位，并且具有黏性，通胀失控成本更高；近期欧央行超预期加息50个基点，反映出欧美央行政策的主线仍然是避免通胀失控。就目前形势看，在欧美银行业危机没有进一步大幅恶化情况下，投资者仍要防范追高风险和市场波动风险。美联储对现有金融市场风险处理的政策和决心能否使得金融市场稳定性得到较好的保障是投资者较为关注的，目前欧美面临滞胀风险相对较大，逢低吸纳黄金可能是短期比较安全的交易策略。

3、央行对黄金需求强烈

而在黄金相关资产价格大幅飙升的背后，是硅谷银行、瑞士信贷等欧美银行接连陷入危机，美联储加息预期逆转，美元信用面临考验，各国央行大力买入黄金。根据世界黄金协会发布的数据显示，2023年伊始，全球央行黄金需求在2022年的基础上实现增长。1月，全球央行官方黄金储备净增31吨（较上月增加16%）。

“展望未来，我们几乎没有理由怀疑2023年各国央行将继续对黄金持积极态度，并继续净买入黄金，只不过具体的购买量仍然很难预测，我们在2022年初的预测就证明了这一点。但我们有理由相信，2023年的央行购金需求可能很难比肩2022年的水平。”世界黄金协会分析称。

中金公司的研报指出，短期看，虽然美国2月就业数据喜忧参半，但由于鹰派预期或已计入充分，美债利率并未再度上行，金价韧性较强。再叠加硅谷银行被接管，反映出美联储加息正在引发美国金融体系风险加剧，美联储加息或将进入尾声。长期看，全球货币体系面临深刻变革，黄金储备的购买需求正在系统性上升。

海通证券认为，全球央行对货币金融自主可控的重视程度逐渐提升，出于稳定币种信用、优化外汇储备资产结构以及保持黄金在外汇储备中占比的目的，预计黄金“超主权”货币的属性将持续凸显，央行购金需求或保持高位。从整体需求角度来看，在传统需求和投资需求的总量保持基本稳定的情况下，央行购金的旺盛或对金价产生支撑。

美联储利率决议在即 黄金是否再次冲向2000大关？

由于市场急切等待美联储（Fed）的利率决定，黄金可能会保持在窄幅范围内。金价在周一触及2美元关口后经历了大幅回撤，下跌是由于美国国债收益率上升。

在全球银行业动荡中，金价飙升至2美元水平，促使投资者涌向美国国债，导致收益率下降。贵金属上涨了000%，或约合10美元，达到一年高点，因美国硅谷银行倒闭和瑞士信贷危机后避险需求增加。

当美国当局进行干预，向市场注入美元流动性时，银行危机发生了转折。美联储最初重启了有需要的央行的互换额度，并为陷入困境的商业银行打开了贴现窗口。后来，美国财政部长珍妮特耶伦保证为所有小银行提供存款。

这些事态发展在一定程度上缓解了投资者的担忧，导致风险敞口增加，华尔街周二收盘积极。

这进一步鼓励投资者考虑美联储再加息25个基点的可能性。随着美联储会议的临近，监控点阵图和前瞻性指引至关重要。更高的点阵图可能会加强投资者对鹰派重新定价的预期，从而给金价带来进一步压力。

建议交易者格外小心，因为由于投资者之间的广泛两极分化，这一事件可能导致对政策的各种解释。并非所有美联储事件都是一样的；有些提供更清晰的价格走势，而另一些则导致交易波动。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会可能会为投资者提供更多清晰度。

黄金技术分析

金价在1950美元以下徘徊，黄金多头可能会在美联储之前趋于平静。

 

　　 需要接受高于1950美元的心理水平，才能开始恢复之前1960美元的静态阻力。美联储推动的波动可能导致黄金买家在鸽派的前景下重新测试2000美元及以上的大关。突破前一天的1935美元低点可能会加强向1900美元水平的抛售兴趣。鹰派鲍威尔可能会在3月17日1918美元低点挑战黄金的看涨承诺，然后攻击1900美元的水平。